PIMCO（品浩）認為，全球供應鏈上半年將維持斷鏈，嚴重衝擊企業與家庭；下半年倘若中國鬆綁清零政策與限電措施，且美國缺工問題減緩，供應鏈吃緊現象可望稍微緩解。儘管如此，烏俄戰爭與制裁行動目前已進一步衝擊供應鏈。對亞太地區的科技業供應鏈而言，關鍵原物料（如氖氣與鈀金屬）庫存充足，維持4到6個月無虞，因此，烏俄衝突的短期衝擊預計有限，但若全球供應鏈的斷鏈現象拉長，電腦晶片價格可能走升，進一步延後出貨時間。即使烏俄戰爭落幕，預計歐美對俄羅斯的制裁措施短期不會撤銷，進而影響貿易與資金流量，並加深供應鏈問題。長期而言，企業經歷近期的供應問題後，未來將進一步多方部署供應鏈，降低對中國的依賴程度，其他亞洲國家可望從中受惠。
供應鏈斷鏈重創美國企業
全球需求在疫情初期萎縮，後續各國推出財政刺激方案，且消費主力由服務轉為商品，有助於重新提振需求。供給面的壓力日益沉重，影響汽車零組件、製造機具、物流等產業，供應阻塞與訂單積壓的情況嚴重。受到零組件缺料與員工居家防疫的影響，許多美國企業陸續下修營收財測，或提出利潤預警。
塞港問題仍是一大考驗。2021年底，紐約各港口的船舶等待時間平均約5天，高於全年1.6天平均。根據南加州海事交易所（Marine Exchange of Southern California）的數據，截至3月21日，共有44艘船舶在近海排隊進入洛杉磯港和長灘港，雖然已低於1月份的歷史高點（109 艘），但數量仍高。
為了解決供應鏈問題，美國企業採取租用貨輪、將航運路線改到小型港口、增加空運等措施。部分企業擁有垂直整合程度較高或多元經營供應鏈的優勢，例如，電子製造商多年來已逐漸降低對中國的依賴程度，將供應來源分散於亞洲各地。然而，應變措施的助益有限，且無法擴大整體規模，前置期仍長。供應鏈若要長期改善，全球人力情況必須恢復常態，包括工廠、港口與其他航運環節，且疫情帶來的積壓需求必須全面消化。
此外，國際海岸和倉庫工會（International Longshore and Warehouse Union）與太平洋海事協會（Pacific Maritime Association）的西岸合約即將於6月30日到期，兩者的協商進展值得關注。許多客戶唯恐歷史重演，已盡可能將航運轉到東岸港口。
供應鏈外移中國已成長期趨勢
PIMCO認為中國的供應鏈具有韌性， 因此短期出口力道有撐，但長期而言，隨著中國試圖往價值鏈上游發展，部分供應鏈移出中國已是趨勢。智慧型手機是最明顯的例子；中國手機市場由國產品牌主導，因此手機的出口成長力道落後其他電子產品。
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在人口高齡化的趨勢下，中國勞動力供給日益萎縮，因此需要發展高附加價值的製造業。儘管供應鏈外移是逐步進展的過程，若地緣政治緊張氣氛升溫，或日本與越南政府祭出誘因，則外移過程可能加速。但PIMCO認為，非中資企業不會全面撤離中國，而是增加其他供應來源，降低對中國的依賴。此外，倘若中國中長期加強半導體自給自足，則進口量預計降低，可望抵銷一定程度的出口跌勢。
投資啟示
放眼長期，美國企業受到供應鏈斷鏈的影響，預計產生贏家與輸家。中國製造商面臨產能受限、通膨升溫、電力短缺、清零政策等利空因素，可能優先為大型美國企業生產，進一步遞延出貨給中小型企業。相較於歐美中小型企業，亞洲企業具有鄰近亞洲供應鏈的地利之便，亦可能從中受惠。
部分科技企業在過去幾年已迅速調整供應鏈，有些則已整合與精簡供應鏈，優化營運持續 （business continuity）規劃，這兩類企業最有機會表現亮眼。不依賴進出口或客製化半導體晶片的產業，如中國車廠與網路服務產業，預計表現較佳。
在供應鏈外移中國的背景下，PIMCO認為印度、越南、馬來西亞等國家將長期受惠。然而，擴產需要幾年的時間，且資本支出可能削弱企業獲利。
隨著中國製造活動在農曆春節後回溫，此時倘若空貨櫃出現短缺，可能持續擠壓全球供應鏈。運費創下歷史新高，港口業者可以提高貨櫃裝卸費用，包括貨物儲存費，不僅為貨櫃船業者帶來利多，貨櫃港亦可望間接受惠。
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