鈷價短期看漲 中長期不樂觀

  8月7日,鈷概念股票大漲,寒銳鈷業華友鈷業洛陽鉬業漲停。消息面上,據媒體報道,嘉能可將從今年底開始暫停全球最大銅鈷礦Mutanda的生產。業內人士指出,電解鈷價格目前處於歷史底部,短期具備一定的上漲空間,但中長期不樂觀。

  價格處於歷史底部

  統計數據显示,8月7日,電解鈷國內市場平均報價為22.2萬元/噸左右。長江有色現貨電解鈷(Co:≥99.98%1#)價格為25.5萬元/噸左右,7月26日以來累計上漲3.2萬元/噸。廣東南儲現貨電解鈷(Co:≥99.98%1#)價格為26.6元/噸左右,7月26日以來累計上漲4.2萬元/噸。

  海外市場方面,8月2日,MB(英國金屬導報)現貨電解鈷(Co:≥99.3%)價格為12.6美元/磅,較上一交易日上漲0.175美元/磅。之前的歷史最低價為9.9美元/磅。電解鈷價格仍處於歷史底部。

  安信證券有色金屬首席分析師齊丁對中國證券報記者表示,短期看,鈷價有一定的反彈空間。首先,鈷價處於歷史底部。測算MB鈷價漲至14-15美元/磅,粗鈷企業盈利可轉正,相比目前12.3美元/磅,仍有14%-22%的上漲空間。其次,當前價格下粗鈷企業面臨虧損,產量收縮或對短期價格形成一定支撐。今年以來,主要礦企產量收縮,剛果(金)粗鈷企業以及國內精鍊鈷企業經營惡化,後續減產概率大。進口方面,上半年國內鈷原料進口同比下降4%,預計三季度環比下降。此外,海外市場夏休疊加國內3C、新能源車季節性疲弱,5-7月或是年內需求最差的時期,後續有望邊際轉好。

  鈷價持續下跌,令相關上市公司業績大幅下滑。寒銳鈷業預計上半年凈利潤為6000萬元-6500萬元,上年同期盈利5.29億元。公司表示,2018年四季度以來,鈷金屬價格持續下跌,導致公司存貨跌價損失。鈷產品銷售價格下降,降低了公司盈利能力。華友鈷業在一季報中表示,由於鈷產品價格較去年同期大幅下降,削弱了公司鈷產品的盈利能力,預計公司至下一報告期末的累計凈利潤與上年同期相比大幅下降。

  需求增量有限

  百川資訊分析師對中國證券報記者表示,8月7日,鈷現貨市場報價繼續上調。後市看漲,市場詢盤交易活躍,鈷鹽價格小幅反彈。金川、凱力克、凱實、格林美等企業仍在去庫存階段。從目前情況看,電鈷市場邊際回暖,但全年需求增量有限,難以承接高價,鈷市仍以去庫存為主。

  齊丁表示,鈷價不具備中長期持續上漲的條件。從供給端看,鈷供應過剩問題沒有得到實質性解決。從庫存方面看,產業去庫存仍不充分。目前,下游企業環節去庫存較充分,庫存主要集中在原料及精鍊鈷環節。原料端方面,嘉能可KCC累積了7000噸以上鈷庫存,且2019年二季度,鈷產品已具備銷售和出口條件。預計目前國內鈷原料超過1萬噸,月度庫銷比達到1.5。鈷鹽方面,截至2019年6月,國內硫酸鈷加上四氧化三鈷產成品庫存達到4054噸,月度庫銷比達到1.23。

  從需求方面看,3C和新能源汽車需求仍在蓄力。2018年,3C及動力電池占鈷需求約54%。數據显示,2019年上半年,國內智能手機產量同比下滑4.8%。IDC數據显示,2019年二季度,全球智能手機廠商總出貨量為3.332億部,同比下降2.5%。新能源車方面,上半年國內新能源汽車產銷量累計同比增長約49%。業內普遍認為,6月為高點,7-8月同比難高增長。爆款車型放量預計要到2020年-2021年。

  “國內新能源汽車9-12月產量環比增幅可能不足以消化此前新增累計的鈷鹽庫存。2019年6月,硫酸鈷新增庫存約3000噸(折鈷金屬615噸),測算需要約3.8萬輛純電動乘用車產量增量才能予以消化。”齊丁表示。

  粗鈷產能彈性大,價格上漲令減產邏輯難以延續。粗鈷企業可通過調節銅鈷比及直接停工來實現減產,彈性空間大,恢復成本不高。因此,一旦盈利恢復,持續減產的動力就不強。“預計2019年-2020年鈷礦供應分別為14.45萬噸、18.74萬噸,對應當年過剩量為1.69萬噸、3.55萬噸。”齊丁表示。

(文章來源:中國證券報)

(責任編輯:DF380)

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